房地产重症监护室报告 / 病人拥挤不堪，华夏幸福、泰禾集团、蓝光集团、兆佳业已经奄奄一息、阳光城的林腾蛟也接上呼吸器。
负债891亿，阳光城也已经在ICU多日了，昨天，阳光城一笔12.7亿元、加利息共13.53亿元规模的购房尾款ABS展期12个月的兑付方案已获通过。而周一，阳光城集团向国际投资者提出将三笔美元债券置换成2022年9月到期的新债券。大家都知道，这是短期救活的动作，此前，从穆迪到大公国际、几乎所有评级结构都已经把阳光城降低评级展望负面，而对于阳光城这种动作展期动作，华尔街日报说，信用评级公司将一些债券互换归类为“折价交易”，将其视为一种违约行为。
现在，林腾蛟的赌注还有兴业银行和华泰保险股权，这也应该是还有机构愿意给阳光城展期的原因之一。而无论如何，阳光城如果和华夏幸福一样最后无法自我救赎，冤大头可能是去年成为阳光城第二大股东的泰康保险，泰康保险在去年这样的形势之下巨资进入房地产，其投决会应该承担责任，此前，二位来自泰康的董事对阳光城的Q3数据表示异议，此已晚！
01
暴跌之下 市值只留113亿
泰康人寿深陷
02
林腾蛟北大毕业 身价170亿
兴业银行董事
林腾蛟，现任阳光控股有限公司创始人，福建省工商联副主席，兴业银行董事
2019年10月10日，胡润百富榜排名第229位，财富值160亿元人民币。
2020年2月26日，以170亿元人民币财富名列《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》第1208位。
2020年3月20日,林腾蛟以170亿元人民币财富名列《2020胡润全球房地产富豪榜》第119位。
03
阳光城不阳光：负债891亿
全球评级机构下调评级
根据阳光城的公告，大公国际表示，阳光城的总负债为891亿，短期负债为213.07亿。
根据Tradeweb的数据，2024年到期的阳光城集团债券周一的交易价格不到票面价格的20%。截至上周五，偏重地产行业的ICE BofA中国美元垃圾债券指数的收益率接近22%。
根据惠誉国际评级(Fitch Ratings)的数据，按合同销售额排名，阳光城集团去年是中国前20大房地产企业之一。近年来，阳光城集团已涉足其所称的绿色智慧住宅项目。根据FactSet数据，阳光城集团的债务总额约合137亿美元。
上周，惠誉国际评级将阳光城的投机级评级下调两档，至B-，并表示，自9月末以来，阳光城集团境内和境外资本市场融资渠道的畅通度明显减弱。
04
林腾蛟的赌注还有兴业银行股权
很快上淘宝拍卖
公开资料显示，阳光城持有兴业银行股份2.53%股权，其中有49%已质押，按照昨天的市值大概有46亿左右。
阳光城还有华泰保险股份，经过重庆财信企业集团有限公司、华电集团两次转让，股权占比达到4.252%，按照当时华泰保险360亿的估值来算估值来算，阳光城所持股权价值约在15.3亿左右。
根据最近关于外债的政策，国家不会给这些房地产企业买单，但或可能允许他们变卖国内资产还外债。so，这2个公司的股权可能很快会去淘宝拍卖。
05
泰康人寿不太康：2位投资总监位置不保
明显的决策失误
阳光城集团2董事对公司Q3报告异议已经公告，其实这2董事就是泰康的负责对接人。资料显示，2位异议者，陈奕伦为泰康资产经营管理委员会成员、泰康资产（香港）公司CEO、泰康集团投资管理部总经理，姜佳立为泰康资产管理有限责任公司不动产股权投资部投资总监。去年，在房地产如此危机之下，泰康去抄底，这2位的位置不保了。
2020年9月，泰康集团旗下的泰康人寿及泰康养老与阳光城第二大股东上海嘉闻投资签订《股份转让协议》，以33.78亿元对价受让了公司5.547亿股、13.46％的股权，成为第二大股东。
根据目前阳光城113亿的总市值，泰康已经亏损累累，虽然入股时，泰康人寿、泰康养老和阳光城签订了10年对赌协议。根据协议，以2019年40.2亿元归母净利润为基础，阳光城须在2020年-2024年实现不低于15%的归母净利润年复合增长率，且累计归母净利润不低于340.59亿元；第6-8年，年复合增长率不低于10%，第9-10年不低于5%。但，假如阳光城倒下，参考中国平安的华夏幸福，对赌有毛用，
06
中国房企阳光城集团提议债券置换，以避免短期违约
也是一种违约行为
中国公司的垃圾级债券市场状况极度混乱，已将另一家开发商推到违约边缘。周一，阳光城集团向国际投资者提出将三笔美元债券置换成2022年9月到期的新债券。
当下中国公司的垃圾债市场陷入极度混乱，已将另一家开发商推到违约边缘。
周一，阳光城集团股份有限公司(Yango Group Co., 000671.SZ, 简称：阳光城集团)向国际投资者提出将7.47亿美元的美元债券置换成新债券，该公司还将现金短缺归因于常规融资渠道中断。
据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，上周，背负沉重债务负担的中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大)支付了一笔逾期的美元债券利息，第二次避免了违约。不过，其他较小的竞争对手未能如约偿付投资者，花样年控股集团(Fantasia Holdings Group Co., 1777.HK, 简称﹕花样年控股)和当代置业(中国)有限公司(Modern Land (china) Co., 1107.HK, 简称：当代置业)等开发商最近违约。
在深圳上市的阳光城集团表示，交换要约是为了改善公司流动性、保留选项以稳定营运持续生存、避免短期内偿付违约及债务与业务可能出现的大幅重组。
该公司提出将三笔债券置换成2022年9月到期的新债券，票面利率为10.25%。投资者每置换1,000美元面值的债券，还将得到25美元现金。、
该要约涵盖了明年1月和3月到期的债券，以及2023年2月到期的债券，这些债券有回售选择权，允许投资者在本月将其卖回给公司。此外，该公司针对另外一些债券寻求变更条款，给予持有人一笔较小的同意征求费。
阳光城集团表示，受政府政策收紧、信用事件、以及消费者信心恶化等因素影响，地产业者融资管道中断，使公司短期流动性面临极大压力。
许多开发商难以适应信贷收紧和房屋销售下滑的时代，而中国垃圾债券市场的急剧下挫，更使得一些开发商无法通过发行新的美元债券进行债务再融资。
根据Tradeweb的数据，2024年到期的阳光城集团债券周一的交易价格不到票面价格的20%。截至上周五，偏重地产行业的ICE BofA中国美元垃圾债券指数的收益率接近22%。
根据惠誉国际评级(Fitch Ratings)的数据，按合同销售额排名，阳光城集团去年是中国前20大房地产企业之一。近年来，阳光城集团已涉足其所称的绿色智慧住宅项目。根据FactSet数据，阳光城集团的债务总额约合137亿美元。
上周，惠誉国际评级将阳光城的投机级评级下调两档，至B-，并表示，自9月末以来，阳光城集团境内和境外资本市场融资渠道的畅通度明显减弱。
阳光城集团在周一的文件中称，该集团第三季度收入同比下降18%，至人民币约114亿元（约合17.8亿美元）。
信用评级公司将一些债券互换归类为“折价交易”，将其视为一种违约行为。折价交易通常会帮助一家公司避免发生正式违约，同时将投资者转入财务吸引力较低的证券。截至香港时间周一下午，还没有主要评级公司对阳光城集团的最新提议发表意见。
当代置业上个月曾提出一项交易计划，但后来又取消了该计划，该公司一笔到期债券发生违约。
